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（以下内容从财通证券《有色金属行业投资策略周报：枧下窝锂矿停产，看好碳酸锂行业盈利修复》研报附件原文摘录）　　核心观点

　　能源金属：枧下窝锂矿停产确定，稀土价格高位调整。（1）碳酸锂：据期货日报，8月9日枧下窝锂矿确定停产，短期无复产计划。江西多个锂矿或因矿证审批流程也面临停产可能，或导致每月7000至8000吨碳酸锂当量受到影响。瓷土矿转锂土矿对应税率也将大幅提高成本，叠加9-11月传统旺季供需更紧，多重因素推高碳酸锂价格。建议关注锂矿资源相关标的：中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份、盐湖股份。（2）稀土：本周氧化镨钕价格跌-1.88%，镨钕混合金属价格跌-0.47%，氧化镝价格跌-1.52%，氧化铽价格跌-1.26%。中长期，稀土全产业链纳入管控，产能整合供给收紧，价格易涨难跌；海外端，高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数，提振涨价预期，稀土战略价值迎来重估。建议关注稀土资源相关标的:中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色。受益于稀土涨价带来的价值重估的磁材相关标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技等。

　　贵金属：美多项经济数据偏弱，美联储高管提名或偏鸽。数据面，美PCE上行，关税推高物价的效果显现，失业率数据小幅上升，ISM服务业PMI不及预期；政策面美联储新任理事及主席或偏鸽派，降息预期走高；同时市场担心美俄乌会谈无进展，避险情绪升级。多项经济数据的疲软，叠加美联储高管人选偏鸽的背景下，美元和美债收益率承压，金价获得上行动力。长期来看，债务和经济增速放缓风险使得美元和美债长期承受压力，政策方面，对等关税引发通胀，白宫实施刺激政策以拉动市场的诉求或将延续至2026年中期选举。在全球经济形势复杂多变且地缘政治长期紧张的背景下，黄金避险价值凸显，看好中长期黄金上行空间。建议关注有产量增长和业绩释放的相关标的：山东黄金、招金矿业、中金黄金、山金国际、西部黄金、赤峰黄金灵宝黄金、潼关黄金、招金黄金等。

　　工业金属：铜国内供应放量，铝社会库存低位上行。（1）铜：供应端，智利矿端事故带来扰动，冶炼厂或因原料高价或副产品降价减产。需求端，电解铜产量环比创新高但须警惕线缆和新能源需求下滑风险。反内卷及雅江水电站利好有待观察。8月重点关注原料紧缺能否向精炼端传导，若精铜产量仍保持高位，预计铜价整体阶段性仍呈高位震荡，但从中长期来看，仍继续看好铜价。建议关注铜产量大且有扩产预期的标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、藏格矿业等。（2）铝：供应端，理论开工产能小幅增加，铝锭库存上升。需求端，本周铝棒产量较上周增加；下游汽车需求维持向好。中长期氧化铝供给放量，价格或处于低位。电解铝方面，库存总体低位，给予铝价一定支撑，短期内铝价或维持高位震荡。建议关注氧化铝自给率低、电解铝产量大且有增长的标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、天山铝业、中国铝业、中国宏桥、索通发展、华通线缆、中孚实业等。

　　风险提示：下游需求不及预期、部分产能释放超预期、金属价格波动加剧。