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（以下内容从国信证券(香港)《基金周报：美联储降息预期升温，股债均迎来配置机会》研报附件原文摘录）　　美联储多位官员们密集就利率前景发表看法，引发市场广泛关注，官员们的发言分化出了两个截然不同的阵营：“7月降息派”和“观望派”。

　　鸽派声音渐强并率先表态

　　支持7月降息的声音最早由理事鲍曼和沃勒于上周初发声，鸽派论调主要在于，关税对通胀的影响是一次性的，而数据体现通胀目前整体受控，7月开始调低利率有助于维持健康的劳动市场。这两位理事均在特朗普第一个任期内任命，其中，鲍曼此前立场偏鹰但此次发生了转变。

　　鹰派坚守阵地且占上风

　　面对美联储内部存在的巨大分歧，鲍威尔于国会听证也透露着鹰牌立场，问答环节几位共和党人提出质疑，为什么美联储还没有采取行动降低借贷成本，他在证词中表明，美联储预测关税带来的通胀冲击将在夏季更加明显，而如果不是对关税的担忧，政策利率本可以更低，

　　当被问及降息路径时，鲍威尔表示“很多路径均有可能”，他表示，关税政策对物价造成的上行压力是持续且复杂的，经济存在更多不确定性，目前就业市场尚且稳定，美联储有足够时间仔细观察和评估经济数据，如6月和7月的数据显示通胀下行和劳动力市场疲软，则有可能更快降息，这或暗示最早降息或将在9月份。

　　鲍威尔同时提到，他本人不同意在7月的会议上打开降息大门，美联储多数决策者也支持今年晚些时候降息，而周中开始，已有至少8名“观望派”官员在公开讲话中选择站在“观望”阵营。

　　经济数据有利降息

　　美国上周公布的多项数据显示经济下行压力仍存，6月消费者信心指数再度下滑，上周续请失业金人数也跃升至2021年11月以来最高水平，而美联储青睐的通胀数据PCE同比2.7%仅略超预期的2.6%。

　　市场反应：股债双双上涨

　　美联储逐渐出现的鸽派声音，让交易员们加大了对降息的押注，美债价格上涨导致2年期和10年期的收益率均显著下降，衍生品市场显示，市场对7月降息预期的概率从0%提升至20%，9月降息概率提升至70%。

　　股票市场表现更加突出，除了降息的潜在利好外，以色列和伊朗的停火协议大幅提振市场风险偏好，香港恒生指数离3月高点仅相差约1%的。美国标普500指数于周五晚创出6187的新高，这次上涨不仅局限于科技板块，更扩散到了金融、工业、公用事业等更多行业，瑞银财富表示，美股本轮反弹合理，主要受到贸易局势缓解和企业业绩强韧的双重驱动，他们同时也把指数的年终目标上调至6200点。

　　美国陆续公布的经济数据有望继续加强降息预期，美债和权益类风险资产均将受益，如追求稳健，首选10年期美债和债券基金“泰康开泰海外短期债券基金”；如追求高风险高收益，我们认为港股将比美股更具弹性，可重点关注相关指数基金“华夏恒生生物科技指数ETF（非上市类别）”