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（以下内容从上海证券《REITs市场跟踪双周报：产权REITs发行加快 二级市场表现分化》研报附件原文摘录）　　报告摘要：

　　1）发行市场

　　本期华泰苏州恒泰租赁住房REIT完成发行，发行规模为13.67亿元，其平均配售比例为0.29%，创今年来新低。2025年已发行7只REITs，发行数量比去年同期增长17%，发行规模合计113亿元，较去年同期下降26%，相比特许经营权REITs，今年产权REITs的发行具有明显数量和规模优势。本期1单REITs项目获批，2单新增项目。

　　2）二级市场

　　目前REITs市场产品数量为66只，最新REITs规模超过1900亿元，其中产权REITs规模首超千亿。本期REITs市场整体上涨0.52%，好于中证红利指数。今年以来REITs市场整体涨幅为11.47%，大幅领先股票指数。今年来各底层资产类型REITs都明显上涨，但各类型REITs表现存在明显分化，其中产权REITs今年涨幅为13.80%，而特许经营权上涨9.17%。

　　3）分红情况

　　本期REITs市场仍处在密集分红期，共有9只REITs进行分红，分红金额超过5亿。2025年REITs市场共分红34.48亿元，分红收益率为2.03%，超过主要股票指数。产权REITs今年分红收益率为1.89%，低于特许经营权REITs，但高于中证红利指数。由于REITs强制分红的特点，因此不同类型REITs成立以来分红比例都较高。

　　4）投资价值分析

　　全部产权类REITs最新估值（P/可供分配金额）为26.27，明显高于沪深300和中证红利，低于中证500，其中保障房REITs估值相对较高。而消费基础设施REITs估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。特许经营权REITs在相同收益增速情况下，本期清洁能源REITs内部收益率最高，其次为清洁能源REITs和生态环保REITs，最低的为收费公路REITs。