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（以下内容从华宝证券《基金配置策略报告（2025年5月期）：降息降准落地，静待破局机遇》研报附件原文摘录）　　近期市场回顾：2025年4月，权益市场在外部冲击下，避险情绪升温，整体回调；债券市场在关税冲击后迎来快牛，全月震荡上涨。权益方面，万得主动股基、万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为-2.79%、-2.92%和-1.78%。债券方面，万得债券型基金指数录得0.37%的正收益，其中万得中长期纯债型基金指数收涨0.57%，万得短期纯债型基金指数收涨0.29%，可转债基金指数录得1.22%的跌幅。海外资产和另类资产方面万得QDII基金指数下跌0.18%，万得另类投资基金指数收涨2.94%。

　　权益类组合配置思路：在基本面缺乏利好牵引下，产业趋势投资和主题投资有望回归。同时，考虑到中美互征高额关税后处于反制阶段，政策支持预期升温的内需方向，以及防御属性较强的稳定高股息板块可能相对占优。在此背景下，关注以下三类方向：（1）科技资产；（2）内需方向；（3）红利缩圈。

　　固收类组合配置思路：

　　纯债型基金——展望5月，在降息降准政策落地后，利率有望突破新低。同时，为应对外部不确定性、促进国内经济修复，预计更多稳增长政策或出台，资金面或将维持宽松。但市场前期已提前定价关税影响与政策预期，债市在多空博弈下或进入均衡阶段。

　　固收+型基金——我们在之前策略的基础上进行了策略的拆分，根据固收+基金的仓位中枢将其划分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，并分别构建优选指数。债券端，我们规避信用下沉的标的，偏好策略为高等级信用债票息搭配部分利率债波段交易的产品。权益端，以红利稳健风格的固收+基金为底仓，并以配置科技成长、小微盘风格等方向的固收+基金为弹性仓位。

　　风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。