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（以下内容从天风证券《华商基金彭欣杨先生投资价值分析：依靠成长穿越周期》研报附件原文摘录）　　基金经理彭欣杨：依靠成长穿越周期，重点关注科技、创新医药等领域彭欣杨先生，清华大学理学硕士，拥有超14年证券从业经历，其中8.8年证券投资经历。他主张“自上而下与自下而上相结合”的投资策略。自上而下，是从行业对比出发，选择符合社会发展趋势的赛道，观察其是否具备足够大的空间和足够好的竞争格局；自下而上，则是在赛道中对公司进行筛选，在不确定性中寻找相对的确定性机会，优选具有较强核心竞争力的公司。

　　在彭欣杨先生的投资框架中，他更偏向成长投资方向，“因为成长是冲破经济迷雾的利器，依靠成长能够穿越周期。”；彭欣杨先生目前在管华商产业升级、华商价值精选、华商创新医疗3只产品，截至2024年4季末合计产品规模4.52亿元。

　　代表基金产品：华商产业升级和华商创新医疗A

　　投资策略方面，华商产业升级在构建和管理投资组合的过程中，以产业升级作为行业配置与个股精选的投资主线，沿着先产业分析再行业分析再上市公司分析的投资逻辑，深入挖掘受益于国内产业结构调整、产业升级的上市公司的价值，进行长期价值投资。

　　华商创新医疗A主要采取“自上而下”和“自下而上”相结合的选股策略，根据行业政策变化、子行业景气度分化、细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行投资。

　　基金产品业绩表现优异

　　2024年08月30日至2025年03月07日，华商产业升级的累计收益率为36.22%，同期业绩比较基准为15.02%，基金相对业绩比较基准超额收益率为21.19%。华商创新医疗A的累计收益率为19.87%，同期业绩比较基准为10.87%，基金相对业绩比较基准超额收益率为9.00%，两个基金相对业绩比较基准的相对强弱曲线稳步增长。

　　基金产品选股能力突出

　　代表基金产品选股能力较强。从2023年以来至2025年03月07日之间，华商产业升级和华商创新医疗A季报重仓股相对A股申万一级以及二级行业指数的季频超额收益显著，重仓股整体上表现优异，其中一半数量的股票相对申万行业指数存在明显的超额收益。

　　基金产品以成长风格配置为主

　　华商产业升级重点配置TMT和医药板块，其中最新一期年报占比最高的两个一级行业为电子和国防军工。从历史持仓看，近五期基金平均配置比例前三的一级行业为电子、医药生物以及计算机，占比分别为40.99%、16.52%以及9.11%。

　　华商创新医疗A在医疗器械、化学制药、中药的历史平均占比最高。在最新一期年报中，基金在医药生物行业内部配置比例前三的二级行业为医疗器械、中药以及生物制品，占比分别为57.88%、16.51%以及16.21%。

　　风格方面，从选股Alpha模型得到的风格指数权重分布看，华商产业升级和华商创新医疗A的大部分股票仓位布局在成长板块。从历史业绩看，彭欣杨先生更青睐于中小盘成长股。

　　风险提示：本报告基于基金历史数据分析，市场环境、基金公司、基金经理等方面变化皆可能使得基金投资价值失效。