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（以下内容从华宝证券《私募基金策略跟踪评价月报：市场震荡分化，策略不确定性增加》研报附件原文摘录）　　投资要点

　　行情回顾：5月，A股整体先扬后抑震荡回落，市场整体成交额有所下降。行业方面，煤炭、房地产、农林牧渔涨幅靠前。商品市场震荡分化，受地缘风险影响，集运指数快速上行，贵金属中白银涨幅领先。

　　股票策略展望：权益市场在6月可能会迎来休整和进一步出清，短期内面临一定不确定性。指增策略在绝对收益方面可能会有一定下滑，由于市场当前由大盘风格主导，中小盘指数在beta上风险较大，同时500指增和1000指增的超额收益也可能呈收缩趋势，配置节奏上更加建议等待后续7月政策加码的契机。

　　市场中性策略展望：5月表现较突出的市场中性策略短期内收益可能有所波动，不确定性增多。选股端方面，当前大盘占优的风格对于超额收益空间有一定不利影响，整体市场成交活跃度的走低不利于量化策略获取alpha收益；对冲端方面，基差波动率较高依然是管理人所需面临的问题。总体来看，市场中性策略需要警惕市场热度降低，成交活跃度下降对于超额收益的负向压力，可以等待市场调整之后参与度回暖再入场，同时在股指升水状态建仓获得安全垫也是比较合适的选择。

　　T0策略展望：市场日间和日内波动以及整体成交活跃度呈现出下降的趋势，对于T0策略的影响较为消极，短期内T0策略的配置价值依然不高。

　　管理期货策略展望：6月商品市场预期不稳定，品种间仍存分化。外部因素上，随着欧元区降息临近，若引发汇率波动，美元的强势将对商品行情产生负面压力；地缘冲突因素复杂，对于航运、黄金和原油等品种均存在突发冲击。宏观层面上，PMI数据显示经济可能存在季节性调整，对商品支撑力度一般。对CTA策略而言，可能会延续中短周期策略占优的情况，长周期策略在当前品种波动较大的市场环境下收益有限。对于套利类策略而言，波动较大的品种多空博弈下也可能放大风险，CTA策略的整体配置仍需考量管理人的能力。

　　风险提示：本报告涉及私募基金相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告。本报告对于私募产品的研究基于私募排排网数据，不保证数据可靠性。本报告部分结论依赖研究假设和估算方法，可能产生一定分析偏差。