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私募基金策略跟踪评价月报:贵金属板块走强,CTA表现超预期

2024-04-12 08:30 华宝证券 李亭函,柏逸凡,张君睿 查看PDF原文

(以下内容从华宝证券《私募基金策略跟踪评价月报:贵金属板块走强,CTA表现超预期》研报附件原文摘录)  行情回顾:3月,A股市场在经历前期的快速反弹之后,涨幅明显放缓,市场结构分化。市场整体保持韧性,逐渐转为震荡格局。行业方面,黄金、原油等大宗商品价格上行,有色金属、石油石化、汽车和电力设备及新能源领涨。风格方面,大盘成长较为占优。商品市场方面,南华商品指数震荡中实现小幅收涨,贵金属指数持续上涨,农产品指数前期涨幅较大下旬有所回落。

  股票策略展望:展望后市,市场当前表现出韧性,下跌风险较为有限,结构化行情主导,在面临财报业绩验证期,市场资金有可能会偏向稳定型板块。总体来看,市场环境偏向震荡,部分主观多头策略可能受益于稳定板块的表现,而量化多头策略的超额收益面临波动。而对股票多空策略而言,随着融券新规的进一步指导,券源可能无法满足需求而导致策略转型为市场中性策略,投资性价比一般。

  市场中性策略展望:展望后市,当下的趋势市场风格可能有一定转换的风险。选股端方面,当前市场大小盘风格不明朗,价值风格也有占优的趋势,尤其面临4月业绩验证期,通常资金会更偏好稳定板块;行业集中度有所上升,轮换速度减缓,而市场成交活跃度逐渐降低,市场情绪趋于平稳。对冲端方面,股指期货升水状态对中性策略加仓较为利好,不过整体基差的波动率还是在较高的水平。

  T0策略展望:展望后市,市场情绪有逐渐降温的趋势,整体交投活跃度和指数波动率预计会有所下降,但市场韧性有所保持,热点行情也轮动出现,预计T0策略的环境不会太差,不过短期内收益可能会部分减弱。

  管理期货策略展望:展望后市,商品市场或将保持震荡、结构分化的走势。整体上看,受地缘冲突带来的避险情绪影响,贵金属在中长期价格中枢有望进一步走高,原油方面也同样受地缘风险对供给端的影响。对CTA策略而言,当前市场环境有所改善,部分板块存在趋势性行情,伴随股指期货的波动率中枢上升,基于股指的CTA策略的收益表现值得关注。

  风险提示:本报告涉及私募基金相关内容,若您非合格投资者,请勿阅读本报告本报告对于私募产品的研究基于私募排排网数据,不保证数据可靠性。本报告部分结论依赖研究假设和估算方法,可能产生一定分析偏差。

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