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（以下内容从上海证券《2021年11月对冲基金报告：11月私募业绩弱于上证综指，定向增发收益最佳》研报附件原文摘录）　　11月私募业绩强于上证综指，事件驱动收益最佳

　　受今年疫情影响，股票市场反复震荡。15718只（据朝阳永续不完全统计，截至2021年11月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为2.18%，其中实现正收益的产品数量为10233只，占比为65.10%，整体表现弱于深证成指，但强于上证综指。

　　分策略来看，11月除管理期货为负收益-0.24%，其余各策略产品皆获得正收益。其中,事件驱动、股票多头与股票指数增强表现靠前，管理期货、组合基金与股票市场中性表现靠后。当月,事件驱动47只产品全月平均表现4.26%，收益率分布区间为-22.59%至34.14%，较10月份收益表现增强。债券基金整体走势强于基础市场。

　　过去一年事件驱动表现最佳

　　从过去12个月的收益水平来看，15718只私募基金平均收益率为17.01%。近12个月以来，所有策略产品平均收益均录得正值。其中，事件驱动与股票指数增强涨幅靠前。业绩垫底的为股票市场中性与套利策略，过去12个月收益率分别为10.33%和11.10%。

　　行业数据：管理规模持续增长，11月发行数量回升

　　根据基金业协会公布的数据，截至2021年11月底，已登记的私募证券管理人为9023家，较前期增加管理人16家；管理基金数量为74947只，较上月增加1686只，平均单位管理人管理的基金数量扩大至8.31只；管理规模为6.1041万亿元，较上月增加236亿元。剔除结构化产品后可以看到，11月份私募证券投资产品发行量较10月有所上升，共计发行3324只,与去年同期比较上升42.84%，创近一年新高。

　　新发行的私募产品中，股票多头发行数量依然占据绝对优势，占比约为83%，之后依次为股票指数增强、债券基金和组合基金。

　　上海证券私募基金评价体系

　　上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。

　　以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，高波动产品表现最佳，平均收益率为26.04%。低波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为6.78%。在上行市场中，高波动产品给投资者带来了超额补偿，而低波动产品收益表现较弱。但在市场表现比较差的时候，低波动产品收益比较平稳，相比高波动产品可以更好抗住风险。

　　市场信息

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