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股票量化策略私募9月表现回顾

2021-10-12 14:47 国金证券 于婧 查看PDF原文

(以下内容从国金证券《股票量化策略私募9月表现回顾》研报附件原文摘录)  综合来看,近期股票量化策略(包括量化选股和市场中性策略)运行环境难言乐观,两市成交9月以来从高位开始回落,中小盘股强势数月的表现暂告一段落,个股收益分歧度虽然较高,但市场整体波动持续的回落迹象不改。不过对冲端IC和IF的贴水幅度均回到收敛趋势,有利于中性策略将对冲成本控制在相对合理区间。前期提到过,自5月以来股票量化策略绝对收益亮眼,指增策略超额表现屡创新高,中性策略也在近几个月弥补了年初的低迷表现。量化私募行业管理规模迎来迈过“万亿”关口的飞速发展,除市场中性策略产品线外,部分头部管理人在近期已经开始封盘中证500增强策略产品线,或一定程度上反映出相关赛道错误定价的空间和非理性博弈的成分带来的超额被稀释过快。市场整体的有效性进一步提升,这符合市场的发展规律,不过随之而来的是8月末以来行业整体超额有所收窄,并且波动逐步加大,量化策略的周期性更像是一个动态重复博弈的过程,在市场流动性变化不大甚至有所萎缩的情况下,规模扩张掣肘策略收益,收益滑坡导致资金撤出,策略或又重新回到阶段性高收益的特征,市场总是处于一个动态自适应的过程之中,但长期来看中高频Alpha策略的超额收益逐步走低有其必然性。

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