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量化投资策略报告:放大的成交量源于公募调仓而非量化私募扩容

2021-09-14 11:01 中泰证券 张晗 查看PDF原文

(以下内容从中泰证券《量化投资策略报告:放大的成交量源于公募调仓而非量化私募扩容》研报附件原文摘录)  近期市场将逐渐增大的成交量归结为量化私募的兴起,而我们通过跨市场数据的交叉验证发现,成交量扩大并非是量化私募扩容导致的,市场分歧加大、公募机构调仓换股或许才是背后的始作俑者。

  短期量化私募扩容现象不明显

  量化私募的主流策略大体可以分为股票中性、指数增强、CTA三大类,如果私募规模增长则上述三类策略的管理规模也会相应增加。即股票中性策略所需要的期指空头头寸以及CTA策略对应的商品期货多空头寸均应出现上涨。但对股指期货的日成交量、股指期货贴水幅度、商品期货市场的总成交量进行统计发现,今年7月份以来均表现平稳,并不支持量化私募扩容的猜想。

  公募机构调仓行为显著

  交易量代表对市场的分歧,分歧增加时调仓换股的需求会增大。根据我们的探测模型发现,7月份以来公募机构出现了明显的风格调整,大幅减仓消费板块并且增加周期和金融板块的配置比例。机构的调仓行为或许贡献了主要的成交增量。

  A股正处于扩容阶段

  A股正处于快速发展和扩容阶段,无论是股票总市值还是参与资金的体量都有望出现长期增长,当前A股总市值接近100万亿,早已超越2015年的高点,股票在居民资产配置中将发挥更加重要的作用,未来万亿成交额成为常态也不无可能。忽略短期波动、长期看好做多中国股市才是正确的选择。

  风险提示:主要结论基于公开数据推导,数据本身可能出现巧合

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对市场的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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