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（以下内容从国金证券《股票量化策略私募基金月报：成交波动双双抬升，各策略连续两月上涨》研报附件原文摘录）　　第一部分：股票量化策略投资环境

　　量化策略运作方面，5 月 A 股市场在投资者情绪逐步转暖背景下，呈现反弹趋势，同时市场整体交投活跃度回暖，量能有所放大，全月来看两市平均日成交额 8800 亿左右，与 4 月相比上涨 16.98%，基本回到近一年平均成交水平，各指数换手水平也随之提升, 中小盘股换手水平涨幅相对较大。市场风格上，大盘股相对上证指数收益在 5 月上旬回调走低，月中企稳并开启反弹趋势，月末再度小幅回落，中小盘股相对上证指数收益则在震荡中小幅回升，全月中小盘股显著跑赢大盘股，行情继续向中小市值票扩散。波动率方面，5 月以来各指数波动水平表现分化，个股收益离散度走高，市场整体的收益分歧度有所扩大。对冲成本方面，相比于 4 月，5 月 IF 和 IC 开仓的头寸所需承担的平均贴水成本均有收窄，另外滚动基差显示 IC 贴水幅度或有进一步收敛的趋势。综合来看，近期股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）运行环境较为乐观，基本度过了波动成交双双下降的艰难时刻，另外经过前期抱团股的集体调整，投资机会已经有所扩散，将带来个股投资机会的增加，有利于加大上涨个股的分散程度，进而提高股票量化策略成功捕捉个股的概率。同时，近期对冲成本的进一步下降或使得量化中性策略迎来较好的建仓期，对冲类策略仍具备一定的配置价值，不过未来仍需关注市场行情的演进方向以及相关风险点的转变。

　　第二部分：股票量化策略近期表现

　　整体来看，5 月 A 股走出普涨行情，市场交投活跃度整体回暖，行情继续向中小市值票扩散，中小盘股显著跑赢大盘股，赚钱效应持续，量化策略的运行环境相对有利，据我们本次重点统计的 391 只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，5 月各子策略延续上月表现，均实现正收益，但指增策略间的超额收益表现分化，市场中性策略表现大幅提升。具体来看，沪深 300 指数增强策略超额表现有较大幅度的回调。中证 500 指数增强策略超额表现则有所提升，中高频策略超额收益回到近半年相对高位，未区分策略频率超额表现也转负为正。市场中性策略方面，现货端超额表现在本月有较大提升，因此虽然期货端 IC 负基差的收敛给运作中的产品净值带来了一定的侵蚀，但策略仍获得了不错的收益，从近一年来看仅次于去年 7月与 12 月。量化复合策略方面，5 月商品期货市场走出大幅转折行情，尤其黑色系品种转折剧烈，容易给趋势类策略在短期内带来较大回撤，不过由于股票量化策略在本月集体上涨，因此复合策略仍取得了不错的表现。

　　根据 5 月收益情况（以净值截至 5.28 日及 5.31 日为准），我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募管理人中，品赋、国富、鸣石、海浦、因诺、龙旗、世纪前沿、念空、九坤等私募管理人业绩相对较好。

　　第三部分：本期优秀股票量化私募推荐—海浦投资

　　总体来看，海浦投资专注于 A 股量化投资，投研团队整体比较年轻但背景良好，在量化投资与交易方面有着深入的理解与丰富的实践经验。投资策略上，海浦核心策略为指数增强策略及股票市场中性策略，通过基于人工智能的多因子选股模型获取稳定的超额表现，代表产品自运作以来整体表现优异。目前公司管理规模接近 14 亿，距离策略容量上限尚有一定的空间，可予以关注。

　　风险提示：疫情超预期，政策收紧等引发股票市场大幅波动、流动性风险。