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能敬投资调研金宏气体

2021-04-08 来源:临时公告

机构名称: 能敬投资

调研对象:金宏气体(688106.SH)

调研时间:2021-04-07

接待人员:龚小玲,翁方,陈莹

调研方式:实地调研

一、董事会秘书龚小玲介绍公司简要情况苏州金宏气体股份有限公司成立于1999年,于2020年在科创板上市,股票代码:688106,专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型气体综合供应商。公司目前已建立品类丰富、布局合理、配送可靠的气体供应和服务网络,能够为电子半导体、医疗健康、节能环保、新材料、新能源、高端装备制造等行业客户提供特种气体、大宗气体和天然气三大类百余种气体产品,是各行业重要战略合作伙伴,销售网点以华东地区为中心遍布全国各地。肩负"融入经济血脉,彰显高尚气质"的历史使命,公司围绕国家"十四五"发展规划所指引的方向,制定了助力"绿色生态"发展为主线的纵横发展战略及战略目标。纵向开发(技术为先),横向布局(做大市场),不断提高产品科技含量,做强优势气体产品,成为气体行业的领跑者。二、问答环节1、介绍一下公司的收入结构?答:2020年,特种气体占43%,大宗气体占45%。2、公司2021年毛利率是否有上涨空间?答:公司2020年度毛利率因会计政策变化,运输费用从原来销售费用调整至营业成本中,剔除这部分原因,毛利率变化不大,因此公司从中长期来看,毛利率应该会有稳步增长的趋势。3、公司与海力士、中芯国际的合作进程?答:公司已通过中芯国际、海力士稽核认证,目前中芯国际的笑气已在测试,氨气正在做测试前最后确认;同时,在海力士的无锡工厂,氨气已在测试过程中。4、股权激励考核以营业收入为指标的原因?答:公司营业收入与净利润基本有一定的联动关系,公司以销售为布局。5、公司国产替代与外资竞争的优势?答:首先,因中美贸易战后,有政治推动力;其次,受疫情等不可抗力影响,有供应链的本土化的趋势;第三,公司的人员成本、生产设备等相对外资具备一定的成本优势,以及运输距离相对比较近,具备服务的便捷性。6、横向布局的规划?答:主要通过以下方式:公司在江浙沪区域内开展战略合作,一季度已并购3家,同时,根据政策导向,布局资源性的气体回收项目,比如二氧化碳、氢气等。7、公司的供应模式?答:无论是零售模式,还是现场制气模式,公司的供应模式均基于客户需求。例如:客户一小时氮气需求量超过一千立方,就可以考虑现场制气。8、特种气体销售是否有地域划分?答:特种气体区域划分不明显,根据客户建厂区域而定。9、生产设备的国产化情况?答:公司会与供应商交流,由公司设计,交由供应商生产。检测设备等以进口为主,其他设备基本为国产设备。10、现场制气是否以制氮为主?答:目前有18套现场制气项目,大部分为制氮,也有制氧或者制氢项目。11、在客户端新建工厂投入现场制气是否是行业发展趋势?答:是否上现场制气取决于客户用量,如果客户端使用量比较大,使用现场制气是比较经济的。12、目前海力士和中芯国际合作后,原来的供应商是替换还是仍然保留?答:一般客户会有2-3家供应商,客户会根据公司的商业持续性、质量管控能力、服务能力等进行评价打分,根据分数高低对供应商进行排序,排名靠后的可能会减少份额或终止合作。13、氢气的布局及下游是否涉及能源应用?答:公司很早就布局氢能源,在苏州、重庆等地建有氢气工厂,募投项目也在张家港布局氢气工厂,即将试生产,新设子公司眉山金宏未来也将设立氢气工厂,重庆氢气工厂生产能力即将从原来2400标方/小时提高到5600标方/小时,目前氢气已应用于7个加氢站。14、公司对华南的布局?答:公司根据纵横战略,公司仍然会深耕华东地区,同时对其他区域进行布局。15、除已经合作的项目外,其他半导体行业是否有扩产可能?答:根据公司现有客户情况来看,光伏行业目前情况比较好,LED行业没有特别大的变化,液晶面板行业持续稳步上升,半导体行业虽然扩产相对比较困难,但长期仍然会持续看好。16、气体回收是否主要针对二氧化碳?答:气体回收种类比较多,公司目前有二氧化碳、氢气、氧化亚氮、天然气等项目的回收。17、公司回收的二氧化碳后续怎么处置?答:公司回收二氧化碳后进行提纯,主要有三类产品:普通级别的二氧化碳主要应用于工业领域,如化肥厂、化工厂的供应;高纯度二氧化碳主要应用于电子产品领域;干冰,应用于冷链等领域,销售空间非常巨大。18、尾气回收气源纯度的稳定性如何控制?答:在确定尾气回收提纯工艺前,我们会先了解尾气杂质情况,能够确保提纯后的产品符合客户的需求。19、公司在半导体行业还有其他产品扩充的计划么?答:公司正硅酸乙酯、高纯二氧化碳项目即将产业化,另外也有溴化氢、羰基硫等技术储备项目,一氟甲烷、六氟丁二烯、八氟环丁烷等在研项目。公司规划每年3个项目研发,3个项目产业化,形成良性循环。20、因半导体行业导入新供应商周期比较长,公司新产品导入周期是否也比较长?答:虽然半导体制程相对比较长,但在国产替代及供应链安全的大背景下,现在新产品导入比几年前会更容易一些。21、公司的并购策略?大规模并购后会大额商誉?是否会有减值压力?答:公司横向布局主要是通过股权或者业务上的合作,并购后会产生一定的商誉,但是公司收购后会通过标准化的管理来提高站点的盈利能力,来避免商誉减值。