2800点保卫战!知名私募研判
摘要:9月初,沪指再到2800点附近,股市的震荡走势让投资者比较困惑。多位接受记者采访的私募基金人士认为,近期市场走势主要受宏观经济数据疲软等因素影响,市场情绪较为低落。但是,随着美联储降息临近,国内逆周期政策加快落地,同时企业业绩在改善,经济有望逐步复苏,市场环境边际好转,看好未来A股市场的企稳反弹。当前私募保持战略定力,打算择机逆市加仓优质个股。
9月初,沪指再到2800点附近,股市的震荡走势让投资者比较困惑。多位接受记者采访的私募基金人士认为,近期市场走势主要受宏观经济数据疲软等因素影响,市场情绪较为低落。但是,随着美联储降息临近,国内逆周期政策加快落地,同时企业业绩在改善,经济有望逐步复苏,市场环境边际好转,看好未来A股市场的企稳反弹。当前私募保持战略定力,打算择机逆市加仓优质个股。
受宏观经济数据等因素影响
权益市场呈现震荡格局
本周,上证指数下跌2.69%,跌至2800点下方,深证成指下跌2.61%,创业板指下跌2.68%。多家受访私募认为,当前市场震荡走势,主要与经济基本面等因素有关。
星石投资分析,影响本周市场的主要因素有四个:一是PMI数据表现继续回落,压制市场情绪,8月官方制造业PMI录得49.1%,较前值降低0.3个百分点,其中新订单PMI指数下滑幅度较生产端更大;二是货币政策或有空间,以旧换新等存量政策加速落地,央行领导表态或意味着总量货币政策仍有宽松空间,不过存量贷款利率下行面临约束的表态导致市场政策预期边际走弱;三是美国PMI、就业数据透露衰退迹象,但市场降息预期稳定,衰退担忧导致海外股市波动;四是日本央行再次释放鹰派信号。
丹羿投资称,8月以来的宏观数据持续疲软,月中公布的7月新增信贷2600亿元,低于预期也低于季节性,其中居民端再度“去杠杆”,企业端也表现疲软;且7月狭义货币(M1)同比下降6.6%,连续四个月负增长,并创历史最低水平,企业资金活化意愿偏弱。月底公布的8月制造业PMI为49.1%(前值49.4%),加速下行,连续四个月处于收缩区间,整体经济景气度疲软。
远行基金表示,近期市场持续弱势,沪指跌破2800点后并没有有效反弹,各主要指数距离今年2月低点仅有一步之遥。驱动因素方面,国内8月PMI走弱,分项数据显示去库存阶段可能仍未结束,加剧了投资者对于基本面的担忧。同时美国经济数据显示出一定衰退迹象,也间接影响了国内情绪。
然而,重阳投资合伙人寇志伟指出,近期A股市场总体表现低迷,但原因与年初的下跌差别很大。年初市场大幅波动主要源于市场交易结构的恶化,当市场跌至一定区间时,雪球产品等放大了波动,形成自我强化的恶性循环。“但当前市场交易结构的矛盾已经出清,影响市场最主要的因素是基本面疲弱,A股二季报整体弱于预期,投资者信心偏弱。”
据记者了解,当前私募保持定力,择机逆市加仓优质个股。丹羿投资表示,近期仓位水平维持在中等以上,一方面配置重视高股东回报、竞争格局良好的核心龙头企业,另一方面择机在低预期下布局基本面超预期的科技成长股。
相聚资本认为,展望后市,如果经济没有足够力度的刺激,股市大概率是目前位置上下150点震荡,“位置偏低的时候也不适合仓位过低,但仓位要想更加乐观,还需要明确且落地的有力政策。在此背景下,我们会重点考虑远期相比当下能有扩张的公司,这背后是比较不太依赖于宏观的成长驱动力,更关注自身足够强的竞争力;再结合短期数据进行选股,谨慎观察市场变化,做好风控。”
远行基金称,目前公司总体仓位不高,且有限的仓位中更多也是在固收领域的长期布局计划的执行,近期对于债券久期也进行了一些调节。
宏观环境边际好转、业绩扰动减弱
私募看好股市企稳反弹
事实上,私募对未来股市见底、企稳回升比较看好。随着美联储降息临近,国内政策空间打开,同时企业基本面在改善,经济有望逐步复苏。
“当前市场预期和资产估值均处于底部位置,这意味着市场已经对经济基本面走弱的现实进行了较多定价,预计随着美联储开启降息、国内逆周期政策加快落地,A股市场面临的宏观环境有望边际向好。同时,上市公司半年报集中释放的窗口期过去,中报数据显示,虽然整体上市公司盈利依旧较弱,但行业分化明显,近半数公司的归母净利润同比增速为正,预计后续市场对业绩的担忧情绪或有所缓解,尤其是在宏观环境偏弱背景下具有盈利优势的头部公司。”星石投资表示。
在寇志伟看来,可能扭转当前市场弱势的最大力量是宏观政策。“应对春节前的市场流动性危机,政府果断出手,向市场提供流动性。但面对当前基本面导致的市场下跌,最重要的是进一步加大逆周期调节力度。”
寇志伟称,7月以来,宏观逆周期调节力度不断加大,新增3000亿元特别国债资金用于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,存量房贷利率也有进一步下调的可能。“随着宏观政策的持续加力,市场有望逐步企稳。”
远行基金也认为,虽然市场已经对9月降息有充分预期,但正式降息周期的开启,放在较长时间的周期视角下,还是有重大意义的,全球流动性环境会确定性宽松,非美经济体的货币宽松空间打开。“对于国内资本市场而言无疑是较大利好,并且从目前股债的位置而言,我们倾向认为对股票市场的利好幅度可能会大于债券市场,但债市短期也不看空。”
远行基金还称,国内政策层面,接下来会有一系列值得期待的动作,包括存量房贷利率的下调,存款准备金利率的下调,政策利率的下调,财政政策的发力等。“我国的政策选择方向是明确的,此前可能出于汇率等因素考量而推迟行动,一旦条件成熟,相信政策方面的加力有超预期的空间。在这种情形下,市场可能会出现企稳反弹。”
另外,丹羿投资表示,过去两个月,国内经济相较于二季度并没有明显好转,资产价格也随之出现了二次探底,但恒生指数却在过去半年出现底部抬升的走势,原因主要是相关红利、资源、互联网头部企业的业绩表现在弱市中极具韧劲,同时多家公司宣布百亿甚至千亿回购计划,提升股东实质性回报。这一情况也慢慢传导到A股,截至中报共有673家上市公司披露中期分红预案,2024年中报累计披露中期分红5288亿元,较2023年实现跨越式大幅提升。“悲观者正确,乐观者前行,相信随着9月美元进入降息通道,可以进一步期待国内政策发力,带动完成全年GDP增长目标。”
(文章来源:中国基金报)
×
确 认
×
网友评论